2025年12月，由湘江集团湘新投公司旗下子公司——湖南湘江新区悦景投资有限公司，通过法拍以2.83亿元底价竞得的长沙恒大童世界三宗核心地块。近期正式以大王山文商旅综合体的名义对外发声、启动招商；招商通告登载于2026年3月19日的“湖南湘江集团”公众号上。

　　在此之前，这宗地块曾经历过两轮流拍：首次流拍后于2025年11月15日以3.54亿元挂牌，最终无人问津而流拍；再度上架时起拍价下调至2.83亿元，最终由上述国资平台接棒。

　　该项目最初挂牌价格高达5.05亿元，最后的成交价相当于打了个六折。两次流拍、两度调价，市场用最诚实的方式，给这个文旅巨无霸的估值来了一次无情重估。

　　说起来，这块地的前半生颇为曲折。2016年恒大挥师入湘，拿下大王山片区大片土地。按照当时的宏大叙事，长沙恒大童世界规划总占地超6000亩，总投资500亿元，涵盖童话世界乐园、桐溪古镇、温泉小镇、影视文创基地等多元业态。其中仅首期童世界乐园部分，计划投资就达120亿元，围绕目前在建的入口主城堡、儿童剧场等核心建筑集群展开。

　　然而时移世易，恒大暴雷之后，项目便如被按下暂停键，杂草丛生，钢筋水泥斑驳，与一街之隔已交付入住的恒大住宅小区形成鲜明对比。比迪士尼还大1.5倍的豪言壮语，如今听起来更像一记辛辣的讽刺。

　　根据招商公告，本次对外招商的物业包括：已封顶的1栋主体建筑、5栋单体建筑与中心园林，占地258亩，总建筑面积17.6万平方米。具体来看，在建工程主要包括：

　　旋转木马、自控飞机、秋千单体、旋转舞车：合计约7767平方米，主体结构已基本完工；

　　换句话说，骨架已成，但距离真正的童话王国还差得远。内部装修、设备安装、园林景观等工程量依然庞大。

　　不过，区位条件确实没得说。项目坐落于大王山国际旅游度假区核心位置，距地铁3号线红桥站仅几步之遥，周边主干道纵横交错，云巴串联片区内多个景点。片区已形成相当规模的文旅产业集群——海洋王国、冰雪世界、华谊兄弟电影小镇等头部项目星罗棋布，自2018年首个项目开业以来已累计接待游客超1000万人次。这种成熟的文旅氛围，是很多新项目梦寐以求的先天优势。

　　2017年，恒大正式推出童世界品牌，高调宣布将在全国布局15个城市，投资规模动辄数百亿甚至上千亿。许家印喊出的口号是：童世界要打造全球规模最大、档次最高、世界第一的顶级童话神话主题乐园，年接待游客量剑指1500万人次，年消费总额瞄准200亿元。

　　现在回过头来看，这些数字显得既荒唐又令人唏嘘。但在当时，没有人觉得这是不可能完成的任务。

　　长沙项目是恒大最早起步的童世界项目之一，2016年启动拆迁，2017年1月正式开工，成为恒大旅游集团旗下首个进入施工阶段的童世界项目。彼时，这个项目被视作恒大在中南地区的核心布局，被寄予厚望。

　　恒大的商业逻辑并不复杂：以大型游乐场为噱头吸引人流，在远郊区低价拿下大片土地，通过住宅销售回笼资金，再用这部分钱反哺文旅建设。这种住宅反哺文旅的模式，在行业上升期看起来是完美的闭环。然而，一旦住宅销售放缓或资金链出现风吹草动，整个链条就会断裂。而恒大的问题恰恰在于，把这种高杠杆运营模式做到了极致，几乎没有留下任何容错空间。

　　反映在长沙项目上，配套住宅产品（长沙恒大文化旅游城、恒大半山悦府等）确实卖得不错，2020年前三季度销售额33.76亿元，一度登顶长沙住宅销冠。但住宅销售带来的回款，并没有如预期般流入文旅项目的建设账户。最终，住宅楼栋虽绝大多数完成交付，但童世界乐园永远停留在了半成品状态。

　　2022年初，恒大南沙童世界项目股权变更，五矿国际信托接盘100%股权。但截至目前，并无实质性复工或运营消息传出。五矿信托的角色更多是债务处置和资产保全，而非真正的项目盘活。

　　这是目前进展最为明确的案例。开封恒大童世界原计划投资千亿元，是恒大在北方布局的最大文旅项目。当地政府于2025年底至2026年初开始实质性介入，由开封市平稳基金牵头，完成股权划转和代建协议签署，计划2026年3月前后正式开工，目标是2028年开园。

　　2022年2月，胶州恒大文旅城由胶州湾发展集团旗下公司正式接盘，迅速实现复工复产。但这里的复工主要针对住宅楼栋交付，核心的水世界乐园项目基本已宣布取消。占地3500亩、计划投资500亿的文旅大盘，最终只剩下住宅在继续盖。

　　贵阳项目是恒大童世界里命运最为悲惨的一个。自2018年开工以来多次停工，截至2023年部分已建设施已被拆除。整个项目目前处于基本废弃状态，距离盘活遥遥无期。

　　从这些案例可以看出，恒大童世界全国一盘棋的宏大叙事，在暴雷之后几乎没有得到任何延续。接手者们要么是有心无力（央企信托主要目的是资产保全），要么是另有所图（地方国资优先保交楼），要么是彻底放弃。真正能够按照原规划完成文旅业态盘活的案例，到目前为止只有开封一地进入了实质性推进阶段。

　　从招商公告来看，湘江集团采用的是相对保守的策略——先招商，再共同开发。项目正在广泛接洽各类优质意向合作方，抛出共探合作契机的橄榄枝。这种思路可以理解：湘江集团虽是本地实力国企，但在文旅运营领域并非专家，引入有经验的专业运营商可以弥补短板。

　　首先，资产现状是一道硬伤。 虽然招商公告强调核心建筑已建成、具备快速落地条件，但综合法拍公告及评估报告来看，这些物业主体结构虽已基本完工，但内部装修、设备安装、园林景观等工程量依然庞大，儿童房仅完成桩基工程。翻译成大白话：骨架起来了，但离完工交付还差得远，产权证不完整，验收备案没做过。想拿这些东西去银行抵押融资？难度极大。

　　其次，按原规划建设是硬约束。 法拍公告明确要求买受人须按原规划条件进行建设，不能改规划、减配建。想通过商改住来提升去化、快速回流资金？行不通。

　　第三，后续投资是个无底洞。 目前成交价2.83亿元，但这只是入场费。后续工程款、设备采购款、装修款、园林景观款等，粗略估算至少需要几十亿元。这笔钱从哪来？

　　第四，市场逻辑已经变了。 当年恒大之所以敢投童世界，是因为笃定住宅销售能提供持续现金流。但现在住宅市场什么行情，大家心里都有数。想靠卖房来回血，无异于痴人说梦。

　　综合来看，大王山文商旅综合体（恒大童世界）的盘活路径很可能演变为：短期内通过招商引入合作伙伴，以轻资产或合作开发模式降低风险；但长期来看，由于资产不完备、合作方难以匹配等问题，最终大概率还是需要湘江集团自己完成剩余投资建设后自持运营。这意味着，湘江集团要做好打持久战的准备。

　　过去十年，文旅+地产模式风靡大江南北。开发商们拿着文旅的概念去拿地，用地产的利润来养文旅，表面上风光无限，实则暗藏危机。一旦住宅市场降温或融资环境收紧，整个模式就会崩塌。恒大的童世界如此，其他房企的文旅项目亦如此。

　　而地方政府接手这些烂摊子，更多是出于维护社会稳定、盘活存量资产、提升区域形象的考量。大王山的童话故事，才刚刚翻开新的一页。国资接棒之后，这个沉寂多年的项目能否真正焕发新生，需要的不仅是资金实力，更需要战略耐心与专业能力。作为政府平台主导的存量资产盘活项目，大王山文商旅综合体承担着提升区域形象、带动产业升级的多重使命，其最终走向如何，业内将持续关注。