持续50天的美以伊冲突迎重大转折，但霍尔木兹海峡是否全开却上演“罗生门”，原油狂泻10%，纳指连涨13天；中东战火“灼伤”爱马仕，“抗周期”神话被击穿？美国海光下周启动1万亿退税；诺基亚回来了！股价创16年来新高；黄仁勋：Anthropic用TPU，是融资和绑定关系；英特尔连涨9天创26年来新高，美元指数抹去冲突以来全部涨幅。

　　◆持续50天的美以伊冲突迎来重大转折，但关于霍尔木兹海峡是否全开却上演了一场“罗生门”：美国宣称“已完全放开”，伊朗则称“有条件开放”。对于重启谈判的表态，双方也是矛盾重重。不过，“解封”消息发布后，原油价格一度暴跌10%，纳指连涨第13天创下历史纪录，标普500指数首次升破 7100 点。短暂的狂欢难掩深层冲击，在中东这场战火中，号称能“穿越周期”的顶奢品牌爱马仕也遭到巨大重创，高端消费客流的减少让中东、法国市场销量“失速”，“抗周期”神话能否延续？

　　◆诺基亚回来了！股价创16年来新高，年内大涨60%；美国将退还超1万亿元关税；黄仁勋：Anthropic用TPU，本质上是融资和绑定关系；英特尔连涨9天创26年来新高，量子计算股Xanadu周涨260%，美元指数抹去冲突以来所有涨幅。

　　4月17日，美伊对于霍尔木兹海峡的“解封”都释放了一系列信号，然而双方表态却是矛盾重重。伊朗开始宣称“对所有商船开放”，后又改口“有条件开放”，特朗普方面则称“已完全开放，可全面通行”。

　　这一降温信号引发全球市场走势逆转。17日，布伦特原油期货价格一度跌破87美元/桶，收跌9.07%报90.38美元/桶，美国WTI原油期货大跌10.84%至83.85美元/桶。

　　美股道琼斯指数一度大涨超1100点，收复冲突以来全部跌幅，标普500指数继续刷新历史新高，首次突破7100点关口，纳斯达克综合指数实现连续13个交易日上涨，创下1992年以来最长连涨纪录。

　　美伊为期14天的临时停火即将于4月22日到期，冲突三方真正停战的可能性有多大？

　　4月11日在巴基斯坦首都伊斯兰堡拍摄的美伊谈判新闻中心。图片来源：新华社发（王申 摄）

　　据央视新闻，当地时间4月17日下午，伊朗外长阿拉格齐在社交媒体发文称，鉴于黎巴嫩和以色列达成停火，在停火期间，伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡。

　　伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部17日晚在社交媒体发布船舶在霍尔木兹海峡通行的新规定。伊朗国防部发言人后续强调，霍尔木兹海峡是有条件开放、暂时开放。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部说，新规定一是民用船只必须通过伊朗指定航线通行；二是军用船只仍禁止通过；三是所有船只通行均须与伊朗伊斯兰革命卫队海军协调。此项新规符合伊朗与美国、以色列以及黎巴嫩与以色列临时停火协议的实施。

　　该知情人士还说，如果美国继续执行海上封锁，伊方将视其为违反停火协议，并关闭霍尔木兹海峡。

　　据央视新闻，当地时间4月17日，一名伊朗高级官员表示，伊朗与美国有望在未来几天内达成一项初步协议，并可能延长当前停火安排。而且，伊朗与美国正在拟定一份谅解备忘录，为最终永久和平协议设定总体框架。备忘录设定了为期60天的后续谈判窗口期，以推动达成最终协议。

　　伊朗外交部发言人巴加埃17日告诉伊朗伊斯兰共和国广播电视台，伊朗拒绝将其浓缩铀运往国外的方案。

　　伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫18日凌晨在社交媒体发文称，美国总统特朗普此前在1小时内发布的7项声明“均不属实”。

　　4月17日，据新华社消息，特朗普在社交媒体上写道：“伊朗刚刚宣布，伊朗海峡已完全开放，可全面通行。谢谢！”

　　据CCTV国际时讯，特朗普还在一则帖文中称，“霍尔木兹海峡局势已结束。”

　　另据新华国际消息，特朗普在社交媒体上说，“针对伊朗的海上封锁将继续有效，直至我们与伊朗的交易百分之百完成。由于大部分细节已经完成谈判，这一进程应该会很快完成。”

　　特朗普还表示，美国将获得伊朗所有核“尘埃”，不会以任何方式、任何形式支付任何款项。多家西方媒体解读特朗普所说的核“尘埃”是指伊朗的浓缩铀库存。

　　据央视新闻，当地时间4月17日，特朗普在电话采访中表示，美伊谈判预计将于本周末举行，并称双方“可能在一两天内达成协议”。

　　据了解，尽管双方谈判已取得显著进展，但在关键问题上仍存在分歧，包括伊朗核浓缩暂停期限及浓缩铀库存处理方式。协议讨论内容还包括，美国可能解冻约200亿美元伊朗资产，以换取其放弃高浓铀储备。

　　据新华社，美国总统特朗普17日接受彭博社电话采访时称，伊朗已同意无限期中止其核计划，且不会从美国获得任何被冻结资金。

　　据美国方面17日消息，多名知情人士称，美国和伊朗下一轮面对面谈判最快可能于20日恢复。

　　据了解，特朗普政府正考虑在数日内派遣高级官员重返巴基斯坦，恢复与伊朗谈判，并希望能与伊朗达成一项长期和平协议。副总统万斯很可能再次参加下轮谈判，总统特使威特科夫可能随行。

　　据CCTV国际时讯，17日，特朗普在搭乘“空军一号”返回华盛顿的途中表示，如果到周三（4月22日）未达成结束战争的长期协议，他可能会终止与伊朗的停火。

　　据新华社报道，4月16日，以色列已同意与黎巴嫩线日，以色列军方说，将全面恢复全国正常活动，不再有任何限制。

　　上海外国语大学中东研究所智库研究员文少彪向《每日经济新闻》记者分析称，之前伊朗封锁霍尔木兹海峡，导致美国很被动，现在美国反封锁，对伊朗的经济社会压力非常大。

　　关于周末的谈判，文少彪表示乐观。他预计，美国可能解除过去几年对伊朗的部分制裁。

　　如果美国解除部分制裁，伊朗有可能冻结其铀浓缩项目，但不可能是永久冻结，比如先冻结10年。

　　这次可能还会讨论其他大问题，比如建交、恢复邦交。但是，恢复邦交的前提是美国和以色列要对伊朗发动战争进行一定的赔偿。文少彪认为，美国在这方面或许愿意作出让步，因为双方建交之后对美国的利益更大，伊朗未来可能允许美国企业或能源巨头进入伊朗市场，这符合特朗普的利益诉求。

　　对于霍尔木兹海峡何时能彻底开放，文少彪向每经记者表示，本周末的谈判会取得很好的成果，霍尔木兹海峡将很快恢复正常流量，也不可能出现之前讨论的收费问题。

　　较冲突爆发前上涨0.96%。标普500指数较冲突爆发前上涨3.59%，收于7126.06点，刷新历史新高

　　根据投资研究机构Bespoke Investment Group追溯至1928年的历史数据，标普500指数此次在跌幅介于5%至10%的区间内，以11天或更短时间收复失地并创历史新高，为有记录以来首次。

　　自3月30日触及冲突后低点以来，标普500指数的上涨中，约40%仅来自五只股票

　　美国财富管理公司 Ameriprise Financial 首席市场策略师安东尼・萨格利姆贝内（Anthony Saglimbene）表示，投资者正在“逐步淡化这场冲突”。“我认为市场已经排除了最糟糕的情景，

　　包含中东在内的其他地区销售额同比下滑5.9%，仅为1.6亿欧元。这一数字占爱马仕当季总收入的4%左右。

　　3月，迪拜最大商场之一的阿联酋购物中心（Mall of the Emirates）内，奢侈品牌销量同比下滑30%～50%，客流量下降15%。更受游客青睐、规模更大的迪拜购物中心（Dubai Mall）客流量下滑约50%，预示其销量跌幅可能更大。

　　要客研究院院长、奢侈品行业专家周婷对《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）介绍称，中东拥有很多超级VIP客户，对于稳固爱马仕在超级富豪群体中的影响力具有重要作用，是其超高级单品以及高级定制产品的价格支撑底盘和核心利润点之一。

　　2024年的同比增速达到109.7%。2025年，该地区的增速虽然回落至11.2%，也依然超过了其他三大区域。

　　Bernstein分析师3月发布的报告《全球奢侈品：深入剖析中东市场（Global Luxury Goods: A deep-dive into the Middle East）》也指出，中东市场的重要性已经几乎和日本不相上下，占全球奢侈品行业总销售额的约6%。2025财年，在行业整体增长停滞的情况下，中东市场的有机增长率仍然达到6%~8%，是全球增长最快的地区

　　Flightrader24的数据显示，海湾地区主要航空公司的航班量3月1日出现断崖式下跌，近乎全面停摆；此后虽逐步恢复，但截至4月初，所有航司均未回到冲突前水平。正常情况下，迪拜、多哈、阿布扎比这三大机场每日合计处理超过3000架次航班。

　　2026年3月中东飞往欧洲的航班数量仅9010班，较 2025年同期大幅下降 61.21%

　　欧洲航空安全组织（Eurocontrol）发布的《欧洲航空趋势》报告显示，自3月5日起，中东地区相关航线航班量有所回升，每日双向约800班，较此前减少约1200班，降幅为59%。

　　2025年，阿拉伯消费者在欧洲的免税消费额增长了8%，且人均消费（约6000欧元）位居全球首位。

　　与此同时，伊朗冲突引发的航空燃油短缺也可能迫使航司削减航班，进一步对奢侈品需求构成打击。国际能源署署长4月16日发出警告，欧洲航空燃油库存最快可能在短短六周内耗尽。

　　LVMH集团一季度总营收为191.21亿欧元，在实际报告基础上下降6%，按有机增长计算同比增长1%。中东市场在3月受到了美以伊冲突的严重影响，对集团当季的有机增长造成了约 1%的负面影响。

　　4月15日，开云集团股价大跌9.29%，LVMH股价在盘中一度跌超8%之后反弹，当天收盘微涨0.09%，而爱马仕在一度大跌14%后收复部分失地，收盘报跌8.22%，当日市值蒸发155亿欧元。

　　但是，与开云集团和LVMH不同，爱马仕是支撑奢侈品牌“抗周期神话”的大旗。

　　爱马仕作为头部顶奢品牌，此次业绩下滑明显，让整个资本市场对奢侈品牌的抗周期属性产生了质疑，甚至开始怀疑奢侈品行业的发展空间和潜力。

　　历史上，爱马仕在多次危机中展现出非凡的“抗周期”韧性：2008年全球金融危机后奢侈品承压，但爱马仕仍在2009年录得19.1亿欧元的销售额，同比增长8.5%；2018年全球贸易摩擦升温，爱马仕依然保持了10.4%的同比增长；2020年，受新冠疫情影响，爱马仕营收同比下跌6%，但远低于23%的行业整体跌幅。

　　从2024年开始，爱马仕就开始通过调整配货比这一变相降价手段来“稳健”业绩。

　　据他观察，前些年购买一个爱马仕的铂金包（Birkin）入门款的工价大概不到10万元，但消费者需要大致总体支出30万元，才能买到。但现在，整体拿到包的价格已经降到15万元~18万元的水平。

　　这一模式正在让很多消费者远离甚至拒绝爱马仕。“配货的话，很多消费者觉得被欺负，而不配货，消费者会质疑爱马仕的品牌形象和品牌地位，从而不再购买。

　　此外，唐小唐还表示，全球经济增长放缓，特别是欧洲，没有像中国一样的出口产业，也没有像美国一样的创新科技产业，所以当地的消费力是日渐下滑的，这就导致了整个奢侈品消费的群体在大幅的萎缩。

　　本周，美国资本市场接连出现公司宣布转向AI后股价大幅波动的情况。鞋履品牌Allbirds 4月15日宣布，计划更名为NewBird AI，并将业务重心转向算力基础设施

　　根据Vanda Research数据，散户投资者当日净买入Allbirds股票520万美元，创下单日新高，也高于公司2021年IPO时的买入力度。但4月16日，Allbirds股价盘中一度跌超35%，创下自2023年以来最差单日表现之一，收盘股价跌超20%。几乎同时，社媒平台运营商Myseum也宣布将业务进一步转向AI。该公司4月15日表示，将更名为Myseum.AI，并将AI整合进旗下Picture Party和DatChat等平台。公司称，未来将使用AI智能体管理个人媒体内容

　　上涨约130%至每股3美元上方，盘中一度突破5美元，达到一年多来的最高水平，并录得自2025年初以来最佳单日表现。

　　诺基亚美股股价近期持续上涨，创下自2010年4月以来的新高。截至周五收盘，公司股价报10.31美元，总市值约592亿美元，年内涨幅近60%。

　　公开资料显示，诺基亚成立于1865年，早期以伐木和造纸为主，随后逐步扩展至胶鞋、轮胎、电缆及通信设备等多个领域。目前，公司核心业务为通信网络基础设施及技术研发与专利授权。在移动通信发展阶段，诺基亚曾长期处于全球领先地位。1997年，公司超越摩托罗拉成为全球手机销量第一，并连续14年保持该位置。巅峰时期，全球每售出10部手机中约有7部来自诺基亚。2000年前后，公司市值一度接近2500亿美元。

　　2025年10月，英伟达宣布向诺基亚投资10亿美元，并达成非排他性合作关系。诺基亚表示，相关合作将涉及在未来人工智能基础设施规划中整合其技术。消息公布后，公司股价当日上涨约22%。诺基亚2025年全年净销售额为198.89亿欧元，同比增长3%；可比营业利润为20.24亿欧元。2025年第四季度，光网络及IP远程传输订单增长17%，AI与云客户贡献了网络基础设施部门14%的销售额，光网络业务全年增长19%。

　　全球公共债务预计将在2029年突破GDP的100%，达到二战后的最高水平。在极端情景下，情况会进一步恶化。重要的是，这些情景不仅仅是战争。还有其他风险——例如，社会分裂、政治不稳定，以及AI股票的大幅重定价。

　　Anthropic之所以用TPU，本质上是融资和绑定关系。像谷歌、亚马逊这样的公司，会投入几十亿甚至上百亿美元，换取这些AI实验室使用他们的算力。当年英伟达没有能力做这种级别的投资，这其实是我的判断失误。不是技术问题，而是资本和生态绑定的问题。如果能重来，如果当时的英伟达有今天这么强大，我一定会毫不犹豫地去做。

　　中东局势的发展正在推动能源价格大幅上涨，这已经推高了整体通胀。未来几个月（美国）的年化通胀率将远高于3%。如果通胀率开始回落至2%左右，降低利率才是合适的。

　　本周二，英伟达发布专为量子计算研究设计的开源人工智能模型，量子计算板块随即全面上涨。Xanadu Quantum本周累涨264.62%

　　算力芯片板块本周走强。英特尔连续上涨9天，本周累涨9.81%，股价升至2000年以来新高。

　　本周，比特币大涨9%（近6500美元），截至4月18日08:13分，比特币报77114.48美元/枚。

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