◆ 6800公里外的霍尔木兹海峡危机，竟击穿了被称为“全球最牛”的韩国股市！2025年至2026年2月，韩国股价指数累计大涨159.66%，而在今年3月3日和4日，该指数两天蒸发约3万亿元市值，还触发了熔断机制。嗅觉敏锐的外资早已提前出逃，2月净卖出额创纪录，而韩国散户却逆势大举抄底，其中不乏大量缺乏市场经验的老年人。这场暴跌的背后，是韩国高度依赖中东能源的脆弱结构，以及股市权重高度集中的深层隐患。

　　◆ 伊朗导弹夜袭“林肯”号航母，美第三个航母打击群据称准备部署至中东；OpenClaw三周普及速度创开源纪录；AI军事安全之争升级！Anthropic将起诉美国防部；达利欧：AI无法产生足够利润支撑当前估值；美油周涨36%破90美元，道指周跌近1500点。

　　韩国首尔距离伊朗德黑兰有6800公里（约13600里）之远。但伊朗的紧张局势，却重创了韩国股市。

　　3月3日，从2025年起领涨全球的韩国股价指数（KOSPI）重挫7.24%，创下历史最大单日跌幅。次日，该指数又大跌12.06%，一度跌至5059.45，较2月26日创下的最高点（6313.27）下跌19.86%，还触发了自2024年8月以来的首次熔断机制。

　　短短两天，韩国股市市值蒸发634.1万亿韩元（约合3万亿元人民币）。虽然随后有所反弹，但一周内蒸发的总市值依然高达504.9万亿韩元（约合2.4万亿元人民币）。

　　从2025年年初至2026年2月底，KOSPI指数累计上涨159.66%，涨幅冠绝全球。这轮牛市点燃了韩国全民的投资热情，以三星电子为代表的科技股，成为市场资金竞相追逐的对象。

　　然而，受美国和以色列袭击伊朗影响，韩国股市3月3日遭遇“黑色星期二”，韩国股价指数（KOSPI）暴跌7.24%，创KOSPI历史最大单日跌幅。

　　3月4日，KOSPI指数开盘又一路走低，上午11点34分，韩国股市触发熔断机制，暂停交易20分钟。这是2024年8月以来，韩国股市首次因暴跌而触发熔断。当天收盘，KOSPI指数下跌12.06%，续创历史最大单日跌幅纪录，勉强守住5000点关口。

　　这两日，KOSPI指数累计下跌18.4%，市值累计蒸发634.1万亿韩元（约合3万亿元人民币）。

　　嗅觉敏锐的外资从1月就开始撤离，2月更是创纪录地净卖出19.9万亿韩元（约合924亿元人民币）。而在2025年12月，外国投资者持有韩国股票的比例攀升至五年零八个月以来的最高水平，占比达32.9%。

　　在外资撤离的同时，韩国个人投资者却逆势大举“抄底”，在3月3日和4日的净买入额高达约6万亿韩元（约合280亿元人民币）。

　　以三星为例，韩国资深股民尹度然向《每日经济新闻》记者（以下简称每经记者）展示了一张图，该图显示，2月13日以来，外资持续减仓三星，韩国散户则在大规模接盘，机构资金相对中性。

　　图表第二列和第三列为三星电子外资净买卖和比例；第四列为韩国机构投资者净买卖；第五列为散户投资者净买卖（图片来源：尹度然提供）

　　尹度然观察到，近期涌入股市的很多是“不懂市场的老年人”。尹度然对每经记者表示，2025年4月之前，韩国股市都不好赚。一般买美股的人都讽刺买韩国股票的人：“你买韩股是为了亏，脑残的人才会买韩股。”

　　他认为，从去年开始的牛市造成了一种“疯狂状态”，似乎“任何人都买三星电子”。这些在高位追涨的投资者，很可能在这次暴跌中损失惨重。他甚至悲观地预测，三星电子的股价可能要从17万韩元的高点回调至14万韩元左右才会企稳。

　　不过，他认为，这场波动对早期投资韩股的散户来讲“没什么影响”。“比如我妈妈，她买三星电子的价格是13万韩元，”即使经历了大跌，仍有盈利。但他也直言，这种好运并非人人都有，“最近买股票的人，估计……快要破产吧”。

　　另一位韩国股民郑惠圆则代表了相对理性的投资者。她在接受每经记者采访时表示，自己持有三星电子约3年，目前仍有约160%的收益率。她同时用手中的一部分现金抄底了跟踪指数的ETF。郑惠圆坦言，由于KOSPI指数短期上涨过快，她确实担心过回调风险，但像伊朗战争这类突发事件导致的急跌，“其实是比较难提前预测的”。

　　为了稳定市场，韩国金融服务委员会主席Lee Eog-weon表示，如果市场波动过大，将积极动用高达100万亿韩元的市场稳定计划。韩国总统李在明也于3月5日宣布了这项稳定计划，随后韩国股市止跌反弹，市场情绪暂时得到安抚。当天，KOSPI指数盘中涨幅一度扩大至逾12%，收盘涨9.63%。

　　韩国股市之所以对霍尔木兹海峡局势如此敏感，根源在于其高度脆弱的能源结构。

　　霍尔木兹海峡连接波斯湾与阿拉伯海，承载了全球约20%的石油消费量和近三分之一的海运贸易量，是全球最重要的能源大动脉。作为一个几乎所有原油都依赖进口的国家，韩国的经济命脉与这条“石油咽喉”要道紧密相连。

　　据央视报道，伊朗伊斯兰革命卫队指挥官贾巴里3月2日在一档电视直播中说，任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都会被击毁。“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。

　　3月6日，联合海上信息中心（JMIC）在通报中指出，霍尔木兹海峡的船舶通行量已降至个位数水平，过去24小时内仅记录到两艘商船完成通行。

　　不过，同日晚间，伊朗军方发言人阿布法兹尔·谢卡尔奇称，“我们重申霍尔木兹海峡的安全，并确认我们对它的控制，但我们不会关闭它。”

　　国金证券宏观分析师赵宏鹤对每经记者表示，韩国原油进口对霍尔木兹海峡的依赖度较高，经济面临的潜在风险更高。他进一步解释称，欧洲和美国的原油进口对霍尔木兹海峡的依赖度较低，例如欧洲的英国、挪威等国均是产油国。不同于欧美国家，韩国经济高度依赖外贸，被称为世界经济的“金丝雀”，因此更容易受到海峡封锁和油价上涨的波及。同时，赵宏鹤认为，KOSPI指数2025年上涨了75.6%，今年前2个月又上涨了约50%，本身就积累了较高的脆弱性。

　　根据韩国能源经济研究院2026年1月发布的报告，2025年11月，韩国的进口能源依赖度高达92.7%。具体来看，韩国约70.7%的原油进口（注：2025年11月数据）和约29%的液化（LNG）进口（注：2024年数据）均来自中东地区，这些能源绝大部分需要通过霍尔木兹海峡运输。一旦海峡被封锁，韩国的能源供应将面临巨大冲击。

　　赵宏鹤向每经记者介绍道，霍尔木兹海峡每天运输的石油大约在2000万桶，海峡航运受限会导致原油市场面临缺口，考虑到部分中东产油国修建了备用管道可以绕过海峡，假设海峡全面停运，可导致800万至1000万桶/日的缺口。目前布伦特油价升破80美元/桶，局势对油价的推升效应将随中断时间的延长而加强。目前看，如果中断超过一个月，油价冲击100美元的概率会进一步提升。

　　3月2日，作为中东原油价格基准的迪拜原油现货价格一日内飙升13.41%至80.79美元。同时，韩元对美元汇率也大幅走弱，3月4日零时5分许，韩元一度失守1500关口，触及1美元兑1506韩元的水平，为2009年以来的首次。

　　全球各大投行纷纷发出警告。摩根士丹利在其报告中明确指出，由于石油和贸易逆差较大，在亚洲范围内，韩国、泰国和印度是对油价上涨风险敞口相对更大的经济体。

　　花旗银行的分析则更为具体，该行预测，如果布伦特原油价格维持在每桶82美元的水平，韩国今年的GDP增长率可能会因此下降0.45个百分点，而消费者物价上涨率则会攀升0.60个百分点。花旗集团经济学家金镇旭更是直言：“今年和明年油价上涨对韩国经济增长和经常账户平衡的负面影响，将在主要经济体中将最为显著。”

　　韩国财政部表示，现有石油储备可供使用208天，并已准备在必要时释放战略石油储备，同时将从3月6日起严厉打击囤积居奇、哄抬油价等扰乱市场的行为。

　　为应对潜在的能源危机，韩国政府已迅速采取行动。3月5日，韩国产业通商资源部发布了一级能源预警，这是四级预警系统中的最低级别，旨在为潜在危机做预防。

　　除了对外部能源的高度依赖，韩国股市自身的结构性特点也放大了这次危机的冲击力。韩国股市高度集中于少数几家科技巨头，尤其是半导体产业，使其对特定风险的抵抗力异常脆弱。

　　截至3月6日收盘，三星电子和SK海力士这两大存储芯片巨头，就占据了KOSPI指数总市值的40.7%。这就意味着，任何对芯片产业的负面冲击都会被迅速放大并传导至整个股市，形成系统性风险。

　　数据显示，过去一年，三星电子股价累计上涨246.59%，SK海力士累计上涨380.25%。

　　但在过去五天内，三星电子累跌10.38%，SK海力士累跌12%，两者市值合计蒸发约230.69万亿韩元（约合1.07万亿元人民币）。

　　赵宏鹤表示，韩国制造业和科技巨头如三星电子和SK海力士的稳定经营有赖于全球能源价格和供应链稳定，受冲突影响，股价自然出现大幅下跌。

　　制造芯片的工厂是“用电大户”，它们需要24小时不间断的稳定电力供应来维持生产。数据显示，在最近的十二个月里（2024年7月至2025年6月），LNG（液化天然气）发电占到了韩国全国总发电量的26.9%。霍尔木兹海峡的紧张局势直接推高了液化天然气价格，这无疑将大幅增加芯片制造商的生产成本，进而侵蚀其盈利预期，导致股价承压。

　　有媒体指出，这场危机暴露了韩国这类高科技经济体对化石燃料的严重依赖，这是“AI时代一个危险的漏洞”。目前全球超过一半的DRAM和NAND在韩国生产，而韩国又是卡塔尔LNG的主要买家之一。一旦来自中东的LNG供应中断，韩国的供应将迅速受到影响，进而冲击这些日夜运转的芯片工厂的产能。

　　Rayliant Global Advisors首席执行官Jason Hsu表示，韩国股市的剧烈波动与其高度集中的市场结构密切相关。当芯片周期强劲时，指数会迅速上涨，但当投资者情绪转向避险时，少数几只权重股的下跌就能轻而易举地拖累整个市场。他直言：“（韩国股市）的波动性巨大是自然的。”

　　此外，韩国散户还喜欢进行杠杆交易，“目前有很多股票都是通过信贷购买的，尤其是那些权重股，投资者只投入了30%~40%的保证金，”首尔Zian Investment Management的首席执行官兼投资官Kim Dojoon表示。

　　当霍尔木兹海峡的风险叠加韩国股市的结构性特点，这些曾经放大收益的杠杆押注就会加速下跌，一场创纪录的崩盘也难以避免。

　　据央视新闻，3月7日，美国和以色列对伊朗的军事打击进入第八天。过去24小时，战事持续升级。

　　伊朗军队当地时间6日发布公告称，伊朗伊斯兰革命卫队发射多组导弹和无人机，摧毁了位于阿联酋和约旦的美军“萨德”反导系统雷达，以及位于卡塔尔的美军FPS-132雷达。伊朗陆军、海军导弹系统向美军“林肯”号航空母舰发射了一枚岸对海导弹。

　　有消息称，由“乔治·H·W·布什”号航空母舰率领的美国海军第三个航母打击群正准备“很快”部署到中东地区。部署的具体时间和持续时间尚未公布。

　　伊朗伊斯兰革命卫队6日发布公告说，“线轮打击中，伊朗发射了“霍拉姆沙赫尔-4”远程弹道导弹以及“法塔赫”高超音速导弹等，袭击了美国和以色列“从波斯湾到特拉维夫的目标”，旨在为遭空袭的伊朗女子小学165名遇难者复仇。

　　以色列军方6日发表声明称，当天上午，以色列空军摧毁了伊朗已故最高领袖哈梅内伊的地下掩体，约50架战机向掩体投掷了约100枚炸弹。以军称，该地下掩体是哈梅内伊用于指挥战争的紧急避难场所，在哈梅内伊丧生后，这一区域继续被伊朗政权的高级成员使用。

　　美国总统特朗普6日再次就美对伊军事行动发表强硬表态，宣称“与伊朗不会达成任何协议，除非其无条件投降”。他还称美国“及其许多盟友”要“让伊朗再次伟大！”

　　此外，美国是否会向伊朗派遣地面部队，是外界关注的焦点之一。特朗普美东时间5日称，当前阶段考虑向伊朗派遣地面部队是“浪费时间”，并声称伊朗“已失去海军，失去一切”，美国对伊朗“打击的节奏和强度将持续”。

　　中东危机影响持续外溢，受影响地区难民已达2500万人，联合国秘书长古特雷斯警告，中东地区局势“可能失控”。

　　3月2日，OpenClaw在GitHub平台星标数突破25万，超越开源前端框架React和开源系统内核Linux，成为GitHub有史以来获星最多的开源项目。

　　React的24.3万星是十余年前端技术沉淀与行业普及的结果，Linux内核更是诞生于1991年、历经三十余年发展才积累下当前的行业影响力。

　　在3月6日会议上，英伟达CEO黄仁勋表示，OpenClaw是近期最重磅的软件发布。OpenClaw在短短三周内的普及速度已超越Linux过去三十年的成就，成为了历史上下载量最大的开源软件。

　　黄仁勋认为，OpenClaw之所以能在短时间内风靡全球，是因为它向世界证明了AI可以深入高度个性化的环境，直接解决普通用户和企业的冗余任务。

　　2月底，OpenClaw的热潮已迅速蔓延至全球6大洲、40多座城市。多地线下活动已全部售罄，纽约场次千人排队候补。3月6日，腾讯云官宣线下免费安装OpenClaw。当天，近千名开发者与AI爱好者在深圳腾讯大厦门口排长队，在工程师的协助下完成OpenClaw云端安装。

　　2月中旬，OpenClaw创始人彼得·斯坦伯格（Peter Steinberger）宣布加入OpenAI。3月5日，OpenAI发布GPT-5.4。GPT-5.4具备了原生计算机使用能力，目前可供开发者构建能够跨网站和软件系统完成实际任务的智能体。

　　美国创业者Dan Shiper在OpenClaw中使用GPT-5.4后表示，“GPT-5.4成为了我们在OpenClaw中的首选模型。”经过一些针对模型适配和调用链路的优化后，GPT-5.4表现得更快、更聪明，也更接近真人的工作方式，而且价格仅为Claude Opus 4.6的一半左右。

　　但OpenClaw的安全风险引发担忧。上海科技大学与上海人工智能实验室的研究团队对 OpenClaw进行了一次系统性安全评估。结果显示，其整体安全通过率只有58.9%，而在“意图误解与不安全假设”维度上，通过率为 0%。研究者测试了所有涉及模糊指令或信息不完整的场景，OpenClaw在每一个案例中都选择了自行脑补缺失信息然后直接执行，而不是停下来向用户确认。

　　当地时间3月6日，据媒体报道，美国国防部正式通知Anthropic，认定该公司及其产品对美国供应链构成风险。

　　面对国防部因安全保障争议发出的黑名单威胁，Anthropic预计这场僵局将升级为法律对峙。

　　“我们坚信这一行动在法律层面缺乏依据，因此别无选择，只能通过司法途径进行抗辩，”Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪周四在官方博客中明确表态。

　　尽管国防官员强调该决定“立即生效”，但据知情人士透露，美军在对伊朗的军事行动中仍持续使用Anthropic的Claude工具。上周五，国防部长皮特·赫格塞斯向该公司发出警告时，明确提出了为期六个月的过渡期，要求其将人工智能业务转移给其他供应商。

　　此前，就在Anthropic与五角大楼因在AI技术应用范围问题上存在严重分歧而不欢而散之时，OpenAI在2月28日称，已与美国国防部达成协议，将公司人工智能模型部署于五角大楼的机密网络。

　　OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼在社交媒体平台X发帖说，与五角大楼的合作遵循该企业坚持的原则，即人工智能不得用于“国内大规模监控”、包括自主武器系统在内的武力使用必须由人类负责。他说，公司设立了“安全保障”。

　　报道称，OpenAI创立之初为非营利性质，但近年来逐渐转化为一家以营利为目的的企业。这家企业过去曾禁止将其技术应用于军事领域，但2024年开始放宽相关限制，公司目前的宗旨说明中也去掉了“安全”两字，只说要通过人工智能技术“造福全人类”。

　　近期对OpenAI的300亿美元投资，可能将是其在后者上市前的最后一次投资。此前披露的涉及1000亿美元的基础设施交易可能不会实现，因为OpenAI正在为今年晚些时候的IPO做准备。此外，算力等于收入，每家公司都将需要算力，而算力将等同于GDP，未来不会缺乏智能，只需要有足够的算力来执行。

　　在我看来，现在AI似乎正在吞噬一切，甚至可能吞噬自身。它可能无法产生足够的利润，支撑今天这个估值和投入。说到AI泡沫，很多人购买股票时认为自己是在押注于这项技术，事实并非如此。公司的行为和技术的行为之间存在着巨大的差异。通常情况下，很多公司在初期都无法生存下来，只有很小比例的公司能活下来，但技术会继续发展。

　　在今年第一财季实现了创纪录的营收，这得益于AI解决方案的持续强劲表现。我们的AI收入增长正在加速，预计第二财季的AI收入将达到107亿美元。预计公司AI芯片的销售额将在2027年超过1000亿美元，我们有信心实现这一里程碑，我们也已经确保了为实现该目标所需的供应链。

　　本周，道指累计下跌3.01%，一周跌近1500点；纳指累跌1.24%；标普500指数累跌2.02%，创去年10月以来最差单周表现。

　　美股“科技七姐妹”中，谷歌连续五个交易日下跌，累跌4.26%；苹果连跌四日，累跌2.54%；微软累涨4.13%。

　　热门中概股中，阿里巴巴本周跌超9%，百度跌超4%，京东涨近2%，网易涨2.5%，贝壳涨1.34%。

　　国际油价持续攀升，美油报每桶91.27美元，本周累涨36.1%；布伦特原油报每桶93.32美元，本周累涨28.06%。两者分别创自1983年和1991年有记录以来的最大周涨幅。

　　巴克莱周五表示，如果中东冲突再持续数周，布伦特原油价格可能试探每桶120美元。

　　国际贵金属方面，受中东冲突引发油价飙升、美元走强等因素影响，金价本周承压。纽约期金累跌1.27%，报5181.3美元/盎司；纽约期银周跌9.21%，报84.69美元/盎司。

　　加密货币方面，比特币在周三一度涨至7.2万美元/枚，周五又下探至6.8万美元/枚，本周累涨3.97%。

　　美国劳工统计局周五公布，2026年2月非农就业人数减少9.2万人，较1月下修后的新增12.6万人大幅放缓，远低于预期的新增5.9万人。失业率从4.3%升至4.4%，高于预期。平均时薪环比增长0.4%，与1月持平，高于预期的 0.3%。