2021年4月22日，全球领导人气候首脑峰会正式召开。中国、美国、日本等国分别在会议中进行了减排承诺。在此次气候峰会召开前，欧盟也达成了气候变化初步协议，希望在2050年之前实现“碳中和”，欧盟各成员国也同意制定各自的碳排放目标。截至2021年4月，已有包括欧盟27国在内的72个国家或经济体提交了各自的减碳目标自主贡献计划。11月1日召开的第26届联合国气候变化大会仍围绕如何有效减少温室气体排放、减缓地球变暖的总目标展开，主要目标是让各国锁定切实具体的减排计划，以便在本世纪中叶于全球范围内实现“碳中和”。

　　点评：金融业将在“碳中和”中扮演重要角色。构建全新的绿色金融标准体系，建立环境与气候的风险应对方案，创新绿色与气候相关的产品，都将成为金融业下一步发展的重要方向。甚至部分国家中央银行如欧央行，已经公布了计划与路线图，承诺进一步把气候变化因素纳入货币政策框架。中国金融业需要充分认识到“碳中和”所带来的机遇、挑战以及潜在风险，构建全球领先的中国绿色金融体系。

　　2021年7月的G20财长会议就全球最低税率（15%）政策达成一致，11月G20峰会各国元首和政府首脑核准了这一方案，如果这一议案后续在各国立法通过，将会对全球金融市场产生重大影响。这项协议为年收入超过7.5亿欧元（约合人民币55.5亿元）的公司设定了15%的最低税率，并且规定规模较小的跨国公司——年营业额为200亿欧元（约合人民币1480亿元）且利润率超过10%的公司必须在它们销售产品或服务的国家或地区纳税。

　　点评：协议的实施将改变谷歌（Google）、苹果(Apple)和亚马逊(Amazon)等科技巨头的征税方式，它们将在其销售商品和服务的市场上缴纳更多的税款，无法将利润转移到低税率的司法管辖区。美国全力推动全球最低税率很大程度上是为了实现其国内增税的目的，欧美发达国家就全球最低税率15%达成共识也是出于自身利益的考虑，而该提议将对以低税率吸引投资的新兴市场造成冲击。

　　新冠肺炎疫情发生后，尤其是各国经济陆续重启以来，全球供应链愈发紧张，运价物价大幅上涨。受原材料涨价和未来需求上升的预期影响，以及降低供应链不确定性的考量，各主要制造业国家都提升了各自的库存。美国在疫情发生以来，直接大额“发钱”造成需求超预期爆发，大幅拉动进口，同时大额补贴降低了工人的就业意愿，供给的复苏明显赶不上需求的爆发，造成进口上升速度持续超过出口，直接造成空集装箱的堆积和全球航运网络的不平衡。

　　点评：本轮全球供应链紧张是由于全球需求恢复的速度快于供给恢复的速度所导致的，反映的是全球经济复苏的不平衡。首先，全球疫情威胁下，大量管制措施以及个人因素，使得许多人无法返回劳动力市场，导致企业供应能力不足。其次，自疫情暴发以来，全球海运价格持续上涨，同时推动了商品价格的上涨。最后，美国和欧洲直接给居民发放支票和现金的财政刺激方法，无形中推高了劳动者的最低工资要求，劳动者返回工作岗位的意愿不强，这就直接延缓了生产活动的正常化。供应链冲击使得货币政策在下一步的正常化过程中面临着更大挑战，同时，供应链的冲击也使得许多国家尤其是主要发达经济体开始重新思考供应链的安全性问题。

　　2021年6月，国际清算银行（BIS）专门讨论了中央银行数字货币（CBDC）的发展，认为CBDC能够提供央行货币的独特优势，而私人部门提供的数字化方案，由于垄断带来的负面效应，并不一定具有真正的效率优势。美国对CBDC的态度总体相对冷淡，美联储认为CBDC对美国来说并非必需品，与此同时，美联储却特别关注稳定币的发展，认为使用稳定币可以降低跨境支付的成本，并进一步强化美元的国际地位。欧央行则对CBDC表示高度关注，并计划在两年内做好准备，着手研发数字欧元，并在足够审慎的前提下推动这一项目。

　　点评：全球数字货币发展成为了2021年的热门话题之一，也是各国金融角逐的新领域。目前，中国仍然继续保持在CBDC领域的领先优势。同时，中国央行高度关注以美国为代表的“稳定币路线”，美国可能会利用强大的科技巨头优势，以稳定币作为突破口，在货币数字化方面与中国的CBDC错位竞争。并且，由于稳定币由私人部门发行，其天然地带有完善的商业网络和扩张激励，可能会在更短的时间内完成基础设施铺设和场景应用。

　　2021年8月2日，国际货币基金组织（IMF）批准了史上规模最大一轮的新增特别提款权（SDR）分配计划，共计6500亿美元（约4560亿SDR），其中2750亿美元（约1930亿SDR）将分配给新兴市场国家和发展中国家。IMF成立以来共进行过4轮SDR分配，现存SDR合计2042亿。本轮新增4560亿SDR，规模超过此前4轮合计规模的2倍。

　　点评：本轮特别提款权分配中有接近60%的份额分配给了发达经济体，但外部头寸稳健的成员国可以通过IMF的“减贫和增长信托基金”（PRGT）自愿转借其部分SDR，以扩大对低收入国家的无息贷款。这在前所未有的危机时刻为全球经济注入了一剂强心针。SDR分配将使所有成员受益，解决全球对货币储备的长期需求，建立信心，保持全球经济的复原力和稳定性。

　　2020年6月12日，新加坡、智利、新西兰三国签署《数字经济伙伴关系协定》（DEPA），旨在加强三国间数字贸易合作并建立相关规范的数字贸易协定。8月智利议会批准该协议在本国正式生效。11月1日，中国向《数字经济伙伴关系协定》保存方新西兰正式提出申请加入DEPA。

　　点评：近年来全球数字经济发展迅速，但由于缺少全球性规则和一致性监管方案，其发展遇到了很多挑战与壁垒。目前来看，DEPA虽然成立时间不长且体量小，但它代表了一种新的趋势。中国申请加入DEPA，体现了我国对数字经济国际合作的高度兴趣与促进全球数字经济合作发展的最新努力，这也将持续推动我国数字经济向前发展。

　　2021年上半年大宗商品价格整体上行，尤其是钢铁、有色和能源化工板块表现更为强劲，钢材价格甚至创下近十年新高。5月4日，追踪23种原材料价格的彭博大宗商品价格指数上涨0.8%，创下2011年以来的最高水平。该指数已经从2020年3月的四年低点上涨超过70%。与此同时，显示国际大宗商品综合价格波动的指数也创出两年半以来的新高。

　　点评：在全球经济复苏背景下，各国对基础原材料需求明显增加，并且海外原材料库存处于低位，存在持续补库需求，大宗商品需求旺盛，然而由于全球疫苗接种不平衡，消费国复苏快于资源国，造成原材料供需失衡，尤其以铁矿石、铜矿等为代表的重要资源持续短缺，大宗商品价格普涨。但受到全球疫情及经济形势和政策变化的影响，高企的大宗商品价格难以持续升高，有望逐步回归基本面。

　　2021年12月2日，美国证券交易委员会（SEC）通过最终修正案，颁布了《外国公司问责法》（HFCAA）的实施细则，明确了“SEC认定的证券发行人”（Commission-Identified Issuers，CII）的定义，并对CII提出了明确的各类信息披露要求。如果某公司连续三年被确定为SEC认定的证券发行人，则该公司的证券将被禁止在美交易。

　　点评：尽管《外国公司问责法》的申报及披露要求名义上针对所有在美上市的外国公司，但其具体条款具有明显的针对中国公司的色彩。在最终修正案发布的第二天，滴滴公司宣布启动从纽交所退市工作，转赴香港上市。未来，考虑到国家金融安全与数据安全，部分通过VIE架构在美上市的中国公司可能会选择回归港交所二次上市。

　　2021年11月23日，美联储、美国联邦存款保险公司、货币监理署共同发布《关于加密资产政策冲刺倡议及下一步行动的联合声明》，决定在2022年围绕加密资产进行一系列跨部门、跨专业领域的“政策冲刺”（policy sprints）计划，旨在建立一个统一的加密资产词汇表，分析现有监管条例的适用性，明确银行参与加密资产相关活动的合法性，评估加密资产关键风险，包括安全性、稳健性、合规性以及消费者保护等。

　　点评：结合2021年6月份巴塞尔委员会的相关文件，未来存在美国允许银行机构从事包括发行和销售稳定币在内的加密资产相关活动的可能。一方面此举将利好加密资产市场的长期发展；另一方面，考虑到中国对私人加密资产采取的较为严厉的整顿措施，中美加密资产监管立场差异可能进一步扩大。

　　2021年12月16日，美联储发布货币政策决议，决定缩减购债（Taper）规模，从每月减少150亿美元变为每月减少300亿美元，预计美联储将于2022年3月结束资产购买。同时表征货币政策委员会投票者政策观点的点阵图显示，预计美联储将于2022年6月实施首次加息，2022年年内总共将加息三次，加息幅度与节奏较此前明显加快。

　　点评：本次美联储货币政策表态中未再提及“通胀是短期现象”，表明美联储已经开始关注供给与需求因素叠加对于物价的影响，并且成本上涨与工资提升所产生的轮番涨价预期已经有所体现。就此而言，美联储将于2022年实施货币政策紧缩操作已毫无悬念。本轮美联储货币政策调整不会改变中国国际收支基本平衡的格局，也不会改变人民币汇率基本稳定的态势。■